传统行业“苦乐不均”

2014年上市公司半年报披露收官,传统周期性行业内部分化则进一步加剧。在需求下降和产能过剩的双重挤压下,一些产业仍在苦苦挣扎,另一些行业市场需求回暖,也刺激了业绩反弹。本期作者:李苑

半年报中看冷暖:新经济景气度走高 传统产业苦乐不均
  • 经营好转:化工、水泥

    从营业收入、净利润等财务数据以及盈利能力、成长能力等财务指标来看,部分过剩产能行业今年上半年的经营状况正在逐渐好转,其中,化工、玻璃制造、水泥制造、橡胶等行业今年上半年的资产负债率和存货周转率都出现好转态势。

    化工行业今年上半年的营业收入同比下降1.88%,但化工企业的整体净利润水平同比增长6.61%,其中纯碱、氯碱行业通过限产保价业绩大幅度提升。

    在一些大的产能过剩行业仍然在为盈利苦苦挣扎的时候,部分强周期行业因环保、装置意外停产等原因限制产能及下游需求复苏,业绩已经出现好转。

    光伏行业自去年年底就已经出现转暖迹象。部分光伏类上市公司2013年业绩已经出现改善,随着海外市场开拓至非洲、日本和中东,加之国内政策支持,2014年上半年光伏行业业绩改善进一步夯实。2014年中报统计显示,按照申万三级行业分类,11家公布中报的光伏设备企业中,有7家实现净利润增长。

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  • 难言乐观:钢铁、煤炭

    今年上半年,钢铁行业整体营业收入同比下滑4.85%,净利润总额下滑37.32%,与去年同期相比,下滑幅度进一步增加。去年同期,上市钢铁行业的营业收入和净利润分别下滑4.85%和24.87%。当前,国内钢铁产能严重过剩,仅正规企业年产钢就达11亿吨,加上不正规企业生产的,年产钢超过12亿吨,而国内市场需求在7.5亿吨左右。2014年上半年,中国粗钢产量达到4.12亿吨,占全球粗钢总产量的一半。与此同时,钢铁行业债务负担也越来越严重。

    对此,我的钢铁网分析师徐向春表示,“上半年粗钢产量仅仅增加了3%,而扣除出口钢铁,国内钢铁需求基本上处于原地踏步状态,而钢铁产品价格相比较去年同期出现大幅下跌,达到8.5%,这是营业收入和净利润减少的主要原因。下半年钢铁行业仍难有所起色?!?/p>

    上半年煤炭行业持续低迷,中报显示超八成煤炭上市公司上半年利润下滑,煤炭上市公司整体盈利能力不佳。煤炭市场试图以限产实现保价的目的。9月1日,神华上调了煤价。分析师认为,神华此次涨价基本符合预期,但由于目前下游需求仍较为疲软,煤价持续上涨的动力不足。

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  • 产业转型升级加速

    与传统强周期行业的“看天吃饭”相比,作为经济结构转型的受益者,无论是食品饮料和生物医药等消费产业,还是电子、传媒等新兴产业,上半年行业景气度走高,盈利能力明显回升。

    据统计,上半年医药生物行业有超过七成公司实现盈利正增长,实现净利润平均增幅在28%左右,远超上市公司平均水平。市场对生物医药产品的需求日益增加,这为行业成长提供了有力支撑。

    电子行业整体面临着较为旺盛的需求。130余家电子行业上市公司中,大部分业绩都实现同比正增长。其中,联建光电、宇顺电子、华灿光电等上市公司的业绩增速在100%以上。

    招商证券研报指出,无论是食品饮料和生物医药等消费领域,还是电子、传媒等新兴产业,都将长期受益于经济结构转型。在经历了2012年净利润大幅下滑后,消费和新兴产业相关的行业盈利能力明显回升,电子、汽车、医药、电气设备等行业盈利增速均保持高水平,景气度较高。

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传统产业

传统产业,也称传统行业,主要指劳动力密集型的、以制造加工为主的行业。例如:纺织业、采矿业 ( 煤、莹石、金、银、锡、铝等 )、冶金业、 机器制造业、化工业、塑料业等等。

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